当前位置: 首页 » 行业资讯 » 行业动态 » 正文

瑞银:双降不会引人民币贬值汇率预测保持不变

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-09-07  来源:中国塑编商城  作者:中国塑编商城  浏览次数:592
核心提示:和讯网消息 8月26日,对于央行昨日公布的降准降息政策,瑞银中国认为双降是因为资本外流正进一步加剧,7月央行的公开市场操作不

和讯网消息 8月26日,对于央行昨日公布的降准降息政策,瑞银中国认为双降是因为资本外流正进一步加剧,7月央行的公开市场操作不足以抵消资本外流造成的流动性缺口;双降期内不会引发人民币进一步贬值,预测年末对美元汇率维持在6.50。

瑞银中国报告中称,自从8月11日央行调整人民币中间价形成机制之后,股市动荡、汇率贬值预期加大带来资金外流加剧,再加上央行加强外汇市场干预导致本币资金面收紧,市场因而已预期央行会通过降准来补充流动性。

事实上,7月央行外汇资产缩水3080亿元、创历史新高,而8月以来资本外流可能已经进一步加剧。上周央行净投放流动性2600亿元(通过公开市场操作净注入1500亿元、并通过MLF注入1100亿元)、本周二再次通过公开市场操作注入1500亿元流动性,但是,他们认为,“这些并不足以抵消资本外流造成的流动性缺口。”

报告称,受此拖累,7月基础货币(调整了存款准备金率变化)同比增速从12%降至11%,而8月可能进一步下行,给货币市场利率带来边际上的上行压力。虽然7月银行对证金公司大规模放贷推动M2同比增速冲高至13.3%,但随着该一次性效应消退、基础货币供给收缩,未来几个月M2增速有迅速回落的风险。因此央行有必要通过降准来保证基础货币供给、广义货币和信贷在未来几个月平稳增长。

类似地,虽然社会融资成本已有所下降(银行加权平均贷款利率今年以来已下降81个基点至5.97%),但在通缩压力加剧(特别是PPI持续大幅下跌)的背景下,实际利率依然高企。这与疲弱的实体经济依然形成反差,凸显了进一步降息的必要性。

瑞银中国认为,央行的降准降息彰显了决策层维护货币条件适度宽松、保持金融稳定性的决心,应有助于提振市场信心,并且短期内不会引发人民币进一步贬值。虽然降息造成的境内外利差收窄可能会带来进一步的资本流出压力,但降准意在抵消资本外流以维持短期利率和M2增速稳定、降息则是为了降低高企的实际利率,均有助于维护宏观经济平稳运行,后者眼下有助于增强市场信心。

更重要的是,继上周人民币对美元贬值3%之后,他们认为短期内央行会致力于维持汇率稳定,从而稳定市场预期、以免引发更大规模的资本外流。因此,瑞银中国维持年末人民币对美元汇率6.50的预测不变。

他们表示,在现阶段实体经济和金融体系较为脆弱的背景下,央行有必要保持适度宽松的货币条件,以促进经济增长、抵御通缩压力、稳定债务周期和金融市场预期。朝前看,在贬值预期驱动外汇持续流出的背景下,央行仍可能进一步降准,并辅以MLF等工具加强流动性支持力度。预计决策层将加大PSL使用力度,从而在支撑基础货币的同时改善对实体经济的传导。此外,年内央行还可能再次降息以进一步降低实体经济融资成本。

此外,瑞银中国表示,货币宽松本身对于提振实体经济活动的效果有限,有必要结合财政政策增强效力。未来决策层会不断加码政策支持力度以将增长稳定在6.5-7%,重点依靠政策性银行来结合财政和货币政策、加大对基建项目支持力度。

 
关键词: 中国塑编商城
 
[ 行业资讯搜索 ]  [ ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论

 
推荐图文
推荐行业资讯
点击排行

 
 
免责声明:本网所展示的供求信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责。本网对此不承担任何保证责任。
(最佳分辨率1024*768,IE6或以上)
    
 
购物车(0)    站内信(0)     新对话(0)